如何望2月金融数据的几个历史之最？
3月10日，央走公布2月金融数据。社融添速13.3%（吾们预期12.9%），添速环比回升0.3个百分点。M2添速10.1%，添速环比回升0.7个百分点。M1添速7.4%，添速环比降低7.3个百分点。
金融数据是实体和政策相符力的映射，当极值显眼前，吾们必要往理解其是季节性扰动，照样趋势性添强，抑或是拐点的征兆。原形上，2月的金融数据众项科现在成为历史同期之最，值得吾们关注。
历史同期最高单月社融添量：2月社融单月新添1.7万亿元，同比众添0.8万亿元，均创历史2月新高。
倘若说单月添量创新高自己有历史惯性（由于1月也是），但同比众添创历史新高能够是需求茁壮+矮基数+就地过年的相符力效果。拆开望，2月社融中央正贡献源自中永远贷款。
历史同期最高的贷款、中永远贷款和票据：2月信贷单月新添1.4万亿元，同比众添0.5万亿元，单月新添创历史2月最高，同比众添仅次于2009年。
从组织来望，贷款历史新高主要是中永远贷款贡献，2月对公中永远贷款新添1.1万亿元，同比众添0.7万亿元，均创历史2月新高，逆映实体投资需求茁壮。
2月居民贷款单月新添和同比众添均创历史2月新高，能够是地产需求茁壮的映射。
外外未贴现票据单月新添和同比众添也创历史2月最高，另一个侧面映射经济活跃度升迁。
历史同期最矮的非中永远贷款：扣除对公和居民中永远贷款，2月份非中永远贷款缩短约0.2万亿元，同比少添0.6万亿元，单月新添创历史2月最矮，同比少添仅幼于2010年（由于2009年极高基数），这能够表现实体名誉需求超过政策供给意愿较众。
历史同期回落最众的M1：2月清淡属于M1的幼月，叠添春节扰动，历史上1、2月份的M1添速频繁会展现大幅摇曳。今年2月M1环比缩短3.2万亿元，同比少添3.9万亿元，添速回落7.3个百分点，均创历史极值。但与之形成逆差的是2月M2添速环比回升，这栽添速差与1月“M2添速下M1添速上”形成镜像。
M1添速回落是银走资产添速下走趋势和春节错位的共振，M2添速回升主要是财政存款下放贡献。2月财政存款同比众下放约0.9万亿元，这对M2添速形成约0.4个百分点正贡献，也是3月份以来银走间起伏性相对裕如的主要因为。
社融添速逆跳不改下走趋势，起伏性环境会不息约束。集体而言，2月金融数据总量超预期中央因为是需求益和矮基数，而政策供给意愿仍趋约束。趋势上，总量政策主导，组织需求主导，需求茁壮，总量添速下走，起伏性环境感受会不息约束，名誉价格市场化企稳回升，这对银走来说自然是益处，不息望益银走板块绝对和相对利润。
风险挑示：（1）疫情逆复超预期；（2）银走资产质量凶化超预期。
本文作者：王先爽，来源：广发倪军团队，原文标题《如何望2月金融数据的几个历史之最？——2021年2月金融数据跟踪》
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